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嘉兴在线新闻网     2018-01-19 05:14:52     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  来源:昆商糖网

  最近一段时间国际糖市始终没能摆脱“露头就遭打”尴尬局面,糖价每次上涨,要么招来一些投资者的获利回吐,要么招致产糖商的抛售,从而使得国际糖价始终没能突破13-15美分/磅的运行区间。君不见,上周四食糖还是农产品(9.06 停牌,诊股)市场的耀眼明星(糖价上涨超3%),周五又连本带利地吐出了所得(糖价暴跌4.5%),总觉得有些“落架凤凰”的味道。现阶段国际糖市上看跌气氛依然浓重,市场参与者对生产过剩的忧虑仍在蔓延,而阶段性利好,或者说突发性利好因素又难以支撑国际糖价可持续上涨,从而造成了现阶段国际糖价“一步三回头”的现象。

  由于糖价每次大幅上涨随即招致投资者或者产糖商的抛售打压,加上预期全球食糖生产过剩得到进一步确认打击了市场的做多情绪,过去一周(8月25日-9月1日)国际糖价又退回到14美分/磅以下进行防御(糖价从之前一周的14.03美分/磅跌至13.75美分/磅,周跌幅2%)(如图1)。从目前的情况看,基于巴西燃油政策变化带来的利好还存在不确定性,而欧盟、印度等北半球主产国即将开榨且两地食糖大幅增产带来的负面情绪已开始滋生,加上目前手中净空头头寸业已创历史新高的基金似乎还没有停止做空国际糖市的征兆,如果没有出现极端气候变化之类的利多因素支撑,估计短时间内国际糖价的走势很难有大的改观。

  归根到底,造成现阶段国际糖价“一步三回头”的第一要素依然是市场方面预期来年,即17-18制糖年全球食糖生产过剩数百万吨,而最近包括国际糖业组织(ISO)在内的一些机构和组织先后上调17-18制糖年全球食糖生产过剩量无疑进一步打击了市场的做多情绪。不久前国际糖业组织(ISO)已经把17-18制糖年全球食糖生产过剩量从之前预期的约300万吨上调至363万吨,澳大利亚GreenPoll商品公司更预期生产过剩量将达到714万吨。

  其次,宏观层面运行平稳让国际糖价上涨失去了一个依仗。实际上,最近一段时间美元指数停止下滑、巴西雷亚尔升值乏力(美元指数持续在92点上方运行,巴西雷亚尔始终没能跌穿3.10大关),提示宏观层面对国际糖市的影响已经明显减弱,国际糖价已暂时摆脱了随货币升贬而涨跌的格局。

  第三,基金做空国际糖市的规模创历史新高是好事也不一定是好事。按照美国官方公布的数据,截止8月22日当周投机商手中的净空头头寸已从之前一周的121,826手增至133,584手,超过了2015年3月份创下的132,479手的历史最高记录。理论上讲,基金手中的净空头头寸再创历史新高提示基金的做空空间已经不大,一旦食糖市场基本面或者其他足以影响食糖市场供求关系的极端气候之类的突发事件,基金很可能会停止做空国际糖市,甚至进行空头平仓,从而使得国际糖价呈空头回补性上涨。问题是谁也不知道基金的吞吐量究竟会有多大!如果基金因来年全球食糖生产过剩量超过先前预期而继续做空国际糖市,那可以断言目前的国际糖价绝对不是低价,还有更低的价格再后头。

  第四,巴西燃油政策密集调整对国际糖市产生的影响似乎已流于形式。因为巴西官方生产数据显示到8月中旬时巴西半数以上的甘蔗仍用来生产食糖而不是酒精(8月份上半个月巴西糖厂的制糖用蔗比例仍达到50.04%),与市场预期大相径庭,至少目前是如此。虽然不排除8月中期以后巴西糖厂可能会适当增加酒精产量,一方面是出于巴西政府对配额外酒精进口开征10%的关税可能会腾出一部分酒精市场考虑,另一方是“哈维”袭击美国炼油厂导致巴西汽油价格潜在上涨将提升酒精的竞争力,进而促使巴西糖厂加大酒精生产的力度。当然,目前这种观点还停留在预期的层面,实际情况究竟如何还得看巴西官方新的生产数据出炉。

  第五,市场对即将开始的17-18制糖年欧盟、印度等北半球主产国食糖大幅增产的忧虑日渐加深。按照欧盟委员会的预测,估计17-18制糖年,即欧盟先行生产配额终结的第一年,欧盟的食糖产量将增长19.6%,达到2,010万吨,从而使得欧盟从16-17制糖年净进口150万吨转为净出口130万吨(此前澳大利亚GreenPool商品公司预期17-18制糖年欧盟将产糖1,880万吨,消费1,750万吨,净出口130万吨)。随着新制糖年来临,欧盟潜在大量出口食糖的压力将逐渐显现。至于印度,可以说现阶段印度几乎不能给国际糖价上涨带来任何支撑。之前被市场吵得沸沸扬扬的印度增加食糖进口适量似乎已经偃旗息鼓,不仅如此,据市场方面掌握的数据,此前政府批准免税进口的50万吨糖也只进口了一半(提示印度需求并没有市场预期的那样好),与此同时,市场对今年印度降雨不均衡且降雨量稍低于长期平均水平的担忧也已被甘蔗种植面积从去年同期的456万公顷增至497.8万公顷(截止8月22日)、马哈拉什特拉邦(马邦)和乌塔尔-普拉得什邦(UP邦)两大主产区食糖生产前景极度看好冲淡。按照印度业界的预期,估计17-18制糖年印度UP邦的食糖产量将冲击1,000万吨(16-17制糖年UP邦产糖875万吨,增22%),马邦的食糖产量也将从16-17制糖年的420万吨增至700万吨的水平(15-16制糖年马邦产糖840万吨),从而使印度的食糖总产量从16-17制糖年的2,030万吨增至2,510万吨的水平,增幅接近25%。

  第六,“过山车”行情的演绎使得国际糖价的技术走势飘忽不定且继续呈弱势(如图2)。

  总的来说,虽然最近一段时间国际糖价貌似有上涨的欲望,但始终没能获得可持续上涨动力,国际糖价上涨的企图屡屡被来年全球食糖生产大量过剩扼杀,在全球食糖生产过剩压力继续凝聚背景下,国际糖市可能会继续面临着高位套利产糖商的虎视眈眈以及看图下单投资者获利了结的风险。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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